根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年1月28日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；CBOT豆粕未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
大豆：需求疲软与南美供应压力
大豆市场近期受到多重因素压制。美国国内大豆现货基差报价普遍走弱，主要原因是需求疲软和供应充足。伊利诺伊州加工厂、爱荷华州河流终端和压榨厂的基差报价均出现下滑，仅俄亥俄州港口报价略有上升。与此同时，美国海湾地区的大豆出口装船量降至去年9月中旬以来的最低水平，农民近期积极销售进一步增加了供应压力。
国际市场上，中国作为全球最大的大豆进口国，因农历新年假期导致需求暂时放缓。此外，全球买家正密切关注巴西新作大豆的上市，预计未来几周巴西大豆将大量涌入市场，进一步压制美国大豆的出口前景。CIF海湾地区1月大豆驳船基差报价下跌2美分至61美分/蒲式耳，2月报价也从前一日的67美分/蒲式耳降至64美分/蒲式耳。
尽管阿根廷暂时降低大豆出口税的政策对市场构成短期压力，但长期来看，南美天气改善和巴西大豆丰产预期仍是主要利空因素。CBOT大豆期货短期内可能继续在10.40-10.60美元/蒲式耳区间震荡。
玉米：需求支撑与基金买盘推动
玉米市场表现相对强劲，主要得益于出口需求的支撑和基金买盘的推动。美国农业部确认了向韩国出口13.2万吨玉米的销售，此前一天还宣布了向墨西哥的大额销售。这些交易表明，美国玉米在国际市场上仍具有竞争力。
CIF海湾地区1月玉米驳船基差报价上涨2美分至69美分/蒲式耳，2月出口溢价也上升1美分至80美分/蒲式耳。美国国内玉米现货基差报价在俄亥俄州港口出现上涨，反映出部分买家在满足短期需求后仍有一定的采购意愿。
从持仓数据来看，大宗商品基金在最近5个交易日内增加了CBOT玉米的投机性净多头头寸，显示出市场对玉米未来走势的乐观预期。全球玉米供应相对紧张，加上基金可能将农产品作为对冲通胀的工具，进一步支撑了玉米价格。短期内，CBOT玉米期货有望测试4.90-5.00美元/蒲式耳的阻力位。
小麦：技术性反弹与天气担忧
小麦市场在周二出现显著上涨，主要受技术性反弹和美国平原地区寒冷天气可能对作物造成损害的担忧推动。CBOT小麦3月合约上涨9-3/4美分至5.45-1/4美元/蒲式耳，显示出市场对供应风险的敏感性。
国际市场上，约旦国家谷物买家在周二的招标中采购了约5万吨硬质小麦，突尼斯也发布了采购10万吨软麦和10万吨杜伦麦的国际招标。这些交易表明，全球小麦需求依然稳健，尽管价格波动较大。
从持仓数据来看，大宗商品基金在最近5个交易日内增加了CBOT小麦的投机性净多头头寸，这与市场对天气风险的担忧相符。短期内，小麦价格可能继续受到技术性买盘和天气因素的支撑，目标价位看向5.50-5.60美元/蒲式耳。
豆粕与豆油：供应过剩与需求疲软
豆粕市场近期表现疲软，主要受到供应过剩和需求疲软的双重压制。美国国内豆粕现货基差报价在铁路终端出现上涨，但明尼苏达州卡车终端报价下跌，反映出市场供需失衡的局面。阿根廷暂时降低大豆出口税的政策进一步加剧了豆粕市场的压力。
CBOT豆粕3月合约上涨90美分至301.70美元/短吨，但长期来看，南美大豆丰产预期和全球需求疲软可能限制豆粕价格的上涨空间。短期内，豆粕期货可能在300-310美元/短吨区间内震荡。
豆油市场同样面临供应过剩的压力，尽管大宗商品基金在最近30个交易日内增加了CBOT豆油的投机性净多头头寸。南美大豆供应增加和全球需求疲软是主要利空因素。短期内，豆油价格可能继续承压，目标价位看向30.00-31.00美分/磅。
未来趋势展望
综合来看，CBOT谷物期货市场短期内将受到多重因素的影响。特朗普关税言论的不确定性、南美天气改善以及全球供需格局的变化将继续主导市场情绪。大豆市场可能维持区间震荡，玉米和小麦则有望在技术性买盘和天气担忧的推动下进一步上涨。豆粕和豆油市场则可能继续受到供应过剩和需求疲软的压制。
投资者需密切关注南美天气变化、美国国内需求动态以及国际贸易政策的进展，这些因素将在未来几周内对谷物期货市场产生重要影响。
