周三（3月26日），CBOT期货市场继续承压，受到多重因素的影响。大宗商品基金对CBOT谷物期货持仓呈现明显的净空头态势，尤其是在玉米、大豆和小麦等主要谷物品种上。与此同时，豆粕和豆油的净多头头寸有所上升，表明市场情绪的分歧。随着春季播种季节的临近，农业报告即将发布，投资者的焦虑情绪仍在增加。
近期，大宗商品基金增加了玉米的净空头头寸，至3月25日净空头为9500手。过去五个交易日内，玉米期货的净空头持仓增加了近1.9万个合约，反映出市场对短期玉米价格下行的担忧。从基本面来看，美国南部地区的玉米播种进度较快，特别是在路易斯安那州和德克萨斯州的播种工作进展顺利。此外，巴西和阿根廷的玉米供应充足，预计将继续对美国玉米出口构成压力。虽然近期市场担忧美国与主要贸易伙伴的关税问题，但总体来看，市场对玉米供应前景持谨慎乐观态度，预计未来玉米价格可能面临一定的下行压力。
3月25日，大豆的净空头持仓减少至3000手，但过去五个交易日内大豆净空头有所增加，且达到1.5万手。大豆市场的情绪受到了南美丰收预期的影响，尤其是巴西大豆的高产预期加剧了市场对美国大豆出口的担忧。尽管如此，近期美国国内豆粕和豆油的需求表现较为稳定，这一定程度上支撑了大豆的价格。与此同时，全球主要进口国如中国、墨西哥和欧洲的需求仍然在波动，这为大豆市场带来不确定性。预计短期内，大豆价格可能维持震荡整理，等待更多的出口数据和国内播种季节的推进。
小麦的净空头持仓也持续增加，至3月25日为2500手。过去五个交易日内，小麦净空头的增加幅度接近7000手，反映了市场对全球小麦供应充足的预期。特别是俄罗斯和乌克兰的出口形势改善，以及黑海航运安全协议的达成，为小麦市场带来了较为乐观的信号。然而，干旱天气对美国中西部小麦生长的影响仍在，虽然美国农业部（USDA）报告显示堪萨斯州冬小麦的生长状况略有改善，但整体市场情绪仍倾向于看空小麦价格。未来几周内，预计小麦价格将面临较大的波动风险，需关注天气变化和黑海地区的供应情况。
豆粕和豆油的期货市场表现较为独立。根据3月25日的持仓数据，豆粕净多头增加了2000手，显示出市场对豆粕需求前景的乐观情绪。豆油的净多头也有所增加，达到了3500手，表明市场对植物油的需求依然强劲。尽管美国国内的豆粕需求稳定，但巴西和阿根廷的豆粕出口仍面临挑战，尤其是在巴西南部的干旱天气影响下。与此同时，全球植物油需求的增长，特别是在亚洲地区的需求，推动了豆油价格的上涨。预计未来几个月，豆油价格可能继续受益于全球油脂需求的强劲支撑。
美玉米、美国小麦和大豆期货的净空头持仓持续增加，这反映了市场对未来谷物供应充足的预期。然而，豆粕和豆油的持仓变化则显示出不同的市场情绪，这可能与全球油脂需求、天气状况以及国际贸易形势密切相关。总体而言，市场正在为即将到来的种植季节做准备，同时也在密切关注全球贸易动态，以及俄乌局势对黑海航运的影响。
根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年3月25日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
具体变动数据见图表。
1.
玉米
近期，大宗商品基金增加了玉米的净空头头寸，至3月25日净空头为9500手。过去五个交易日内，玉米期货的净空头持仓增加了近1.9万个合约，反映出市场对短期玉米价格下行的担忧。从基本面来看，美国南部地区的玉米播种进度较快，特别是在路易斯安那州和德克萨斯州的播种工作进展顺利。此外，巴西和阿根廷的玉米供应充足，预计将继续对美国玉米出口构成压力。虽然近期市场担忧美国与主要贸易伙伴的关税问题，但总体来看，市场对玉米供应前景持谨慎乐观态度，预计未来玉米价格可能面临一定的下行压力。
2.
大豆
3月25日，大豆的净空头持仓减少至3000手，但过去五个交易日内大豆净空头有所增加，且达到1.5万手。大豆市场的情绪受到了南美丰收预期的影响，尤其是巴西大豆的高产预期加剧了市场对美国大豆出口的担忧。尽管如此，近期美国国内豆粕和豆油的需求表现较为稳定，这一定程度上支撑了大豆的价格。与此同时，全球主要进口国如中国、墨西哥和欧洲的需求仍然在波动，这为大豆市场带来不确定性。预计短期内，大豆价格可能维持震荡整理，等待更多的出口数据和国内播种季节的推进。
3.
小麦
小麦的净空头持仓也持续增加，至3月25日为2500手。过去五个交易日内，小麦净空头的增加幅度接近7000手，反映了市场对全球小麦供应充足的预期。特别是俄罗斯和乌克兰的出口形势改善，以及黑海航运安全协议的达成，为小麦市场带来了较为乐观的信号。然而，干旱天气对美国中西部小麦生长的影响仍在，虽然美国农业部（USDA）报告显示堪萨斯州冬小麦的生长状况略有改善，但整体市场情绪仍倾向于看空小麦价格。未来几周内，预计小麦价格将面临较大的波动风险，需关注天气变化和黑海地区的供应情况。
4.
豆粕与豆油
豆粕和豆油的期货市场表现较为独立。根据3月25日的持仓数据，豆粕净多头增加了2000手，显示出市场对豆粕需求前景的乐观情绪。豆油的净多头也有所增加，达到了3500手，表明市场对植物油的需求依然强劲。尽管美国国内的豆粕需求稳定，但巴西和阿根廷的豆粕出口仍面临挑战，尤其是在巴西南部的干旱天气影响下。与此同时，全球植物油需求的增长，特别是在亚洲地区的需求，推动了豆油价格的上涨。预计未来几个月，豆油价格可能继续受益于全球油脂需求的强劲支撑。
