金吾财讯 | 招银国际发研报指，比亚迪电子(00285)将于3月公布2024年业绩，该行预计2024年收入/净利润同比增长36%/13%，4Q24收入/净利润同比增长46%/49%，主要得益于iPad/iPhone份额增长、Android复苏、捷普iPhone结构件业务整合、汽车电子强劲销售以及AI服务器业务加速。
展望2025/26年，该行看好比亚迪电子主要客户的订单增加：1）苹果：iPhone零部件份额增加、新款iPad订单增加、捷普效率提升；2）安卓：受益于国内手机补贴政策支持；3）汽车：看好公司为比亚迪提供的产品储备，如悬架、热管理和高端ADAS；4）AI服务器：OEM和零部件业务高速增长（液冷、电源、CDU）；5）机器人：与英伟达共同合作的工厂自动化AMR产品。
整体上，该行将2025-26年EPS预测上调6-7%，以反映捷普结构件业务效率的提高、iPad新型号的订单、国内手机补贴政策、快速增长的高端ADAS和新能源汽车产品（热管理、悬架系统）以及AI服务器OEM/零部件的增长。该行将基于SOTP的目标价上调至48.66港元，对应2025年市盈率15.5倍。目前估值为2025/26年市盈率为13.9x/11.0x，相对25/26年EPS增长42%/26%，估值极具吸引力，重申买入评级。
